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TCL集团:中报业绩大幅预增,后续看模式转型

    投资要点:

    中报业绩大幅预增:根据公告,公司预计2014上半年实现净利润19.2-20亿元,同比增长80%-88%,归属上市公司股东净利润14.3-14.8亿元,同比增长85%-92%.反向推算,二季度净利润9.92-10.72亿元,同比增长69.40%-83.07%,归属上市公司股东净利润6.95-7.45亿元,同比增长48.45%-59.13%(计入2013年4月10日起到6月30日华星光电30%对应的净利润1.45亿元),略超此前预期.

    面板业务盈利水平持续提高和通讯业务明显改善助推业绩高增长.二季度华星光电投入玻璃基板39.3万片,同比增长15.9%,产能稼动率和产品综合良率保持行业领先水平;3月下旬以来全球液晶电视面板市场需求回升,部分产品供不应求,产品售价企稳回升,盈利水平持续提高,综合考虑前期政府减免贷款分年度收益确认,全年面板净利润有望再创新高,接近25亿元,后续几年看新增面板线释放的弹性空间.同时,二季度tcl通讯销售手机1,633.4万台,其中智能手机872万台,同比增长168.6%,智能手机销量占比从去年同期26.7%提升至53.4%;销售均价及毛利率同比提升,延续强劲改善势头,全年利润贡献有望达到8亿元,成为公司新的增长动力.

    tcl多媒体业务下半年有望走出低谷,白电等其他业稳稳健增长.2014年二季度受国内市场需求疲软影响,公司lcd视销量373.1万台,同比下降1.87%,随着4月份tv+等新品上市,毛利率较前两季度有所改善.6月份销量同比增长47.04%,下半年去年同期高基数效应消除,有望持续改善.空冰洗业务增长稳健,势头有望延续.

    互联网模式华丽转型.面对市场变革,公司推出“智能+互联网”与“产品+服务”“双+”战略,启动o2o平台项目,整合旗下资源,抢滩布局家电互联网化新前沿,跨界合作,推出的tv+、游戏机等新品市场反响热烈.新的互联网模式与已构建的业内领先的“面板+液晶模组+彩电+智能手机”垂直产业链模式相融合协同,公司有望成为提供硬件、软件、服务和内容的高端智能家庭影院娱乐全方位解决方案的领导者.

    维持“买入”评级.公司传统业务领域的产业链垂直一体化成效渐显,互联网模式转型战略布局不断,业绩和估值有望实现双升,步入良性发展轨道,预计2014-2016年eps分别为0.36/0.40/0.45元,维持“买入”评级.

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回顶部 | 首页 | 电脑版 | 举报反馈 更新时间2018/1/9 10:49:23